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事件：2023 年4 月11 日，央行公布数据显示，2023 年3 月新增人民币贷款3.89 万亿，同比多增7497 亿；3 月新增社会融资规模5.38 万亿，同比多增7079 亿。3 月末，广义货币(M2)同比增长12.7%，增速比上月末低0.2 个百分点；狭义货币(M1)同比增长5.1%，增速比上月末低0.7 个百分点。

基本观点：

3 月信贷保持同比多增势头，背后是宏观经济继续修复带动贷款需求回升，以及政策面延续宽信用基调；此外，在企业贷款总量和结构延续改善的同时，主要受益于消费修复和楼市边际回暖，3 月居民贷款也实现较大幅度同比多增。

3 月社融同比大幅多增，主要拉动项是投向实体经济的人民币贷款和表外票据融资；当月政府债券和企业债券融资同比、环比均为少增，社融结构呈现“信贷强、债券弱”的特点。

3 月末M2 增速处于高位运行状态，主因当月贷款多增带动存款派生，更为重要的是，伴随疫情扰动退去，宽货币向宽信用的传导渠道正在打通；当月M1 增速低位下行，主要受房地产市场整体上仍处于调整阶段拖累。

展望二季度，伴随经济进一步修复，市场融资需求扩大，金融数据、特别是信贷强劲增长势头有望延续，这体现了现阶段货币政策以宽信用支持经济回升的基调。